大时代之金融之子-第378部分

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艾伦已经暗暗打定主意，在介绍这套房源的时候，不要流露出更多或者更强烈的推荐**，等到了下一个豪宅的时候，再用自己的三寸不烂之舌来说服对方。

　　　　“这套房子有四间卧室，3个卫生间，足够开小型的派对。另外还有一层地下室，可以放置一些杂物等。后院的草坪足够大，平时开烤肉派对绝对没有问题，你甚至还可以再修建一个游泳池，如果你有需要的话。”

　　　　在落地玻璃门前，艾伦指着一大片郁郁葱葱的后院说道。不得不说，虽然已经挂牌出售了，但这里的草坪保养得还是很不错，灌木丛修剪整齐。草丛也修理过，看得出精心打理过没多久。

　　　　一行人刚刚参观完房间内部，虽然是价格不菲的豪宅，但内部的装修少了金碧辉煌的浮华，多了不少休闲浪漫的温馨：明亮纯白的装修风格，用印象画点缀的墙壁，一落到底的玻璃幕墙，足以让阳光充分照进主卧室内。宽敞明亮，温馨舒适，这是给人的第一印象。

　　　　更为难能可贵的是。这间上下两层、前后院加起来超过800平米的豪宅目前只出售140万美元。折合成港币才千万左右。在香港，想要拿下这样一个面积的豪宅，没有上亿港币绝无可能。

　　　　交通方面，也是相当地便利。距离火车站不过500米。即便是开车的话。一个小时内就可以到达曼哈顿市区。而且最为重要的是。这里华人众多，平日里交流起来没有太多的障碍。又因为是富人区，治安良好。不像附近的法拉盛那样乱七八糟。

　　　　自然，对于这样的房子，钟石是看不上眼的。而且最大的问题是，在金融危机爆发之后，不要说140万美元，就算是拦腰斩断一半，70万美元的报价恐怕也没多少人问津。所以尽管艾伦。安东尼说得天花乱坠，钟石的脸上也只是保持着淡淡的微笑，只带着两个耳朵来听，并不发表意见，也不问什么问题。

　　　　倒是一直在钟石身旁的陆虎，在进入这间房子之后，整个人都变得异常兴奋起来，抓耳挠腮，左顾右盼，浑然不像一个冷峻的贴身保镖。有好几次艾伦说到房子优点的时候，他都欲言又止，一副很感兴趣的样子。

　　　　见到钟石脸上只是挂着礼节性的微笑，艾伦心中咯噔了一下，就知道恐怕这间房子入不了对方的法眼。尽管陆虎的表现也被他收入眼底，但他可不认为这位豪客的保镖也买得起类似的房子，所以当好几次陆虎跃跃欲试的时候，他都及时地躲避开了目光，他可不想把时间和精力花在一个龙套身上。

　　　　“敢问这间房子的前任主人是个什么情况？”听了艾伦。安东尼絮絮叨叨了半天之后，钟石终于开口了，“我的意思是，你知道他为什么要抛售这么好的房子吗？如果真的如同你所说的那么好的话。”

　　　　听出钟石话里的质疑，艾伦。安东尼表情略显尴尬，脸上的羞红一闪而逝之后，他就恢复了常态，再次侃侃而谈道：“说到这里，你还真是问对了人。根据我的了解，这个房子的原主人是在华尔街工作，后来因为投资失败，生活一下子陷入到窘境当中，迫不得已这才出售房子的。”

　　　　此言一出，钟石顿时来了兴趣，他眼睛微微地眯起，表现出一副很感兴趣的样子，接着问道：“投资失败？哇，这可真是个大问题。坦率地说，我现在有一笔闲置资金，也想过要投资。不过听你这么一说，风险貌似很大，你能不能和我说说，这到底是怎么一回事？也要让我规避风险。”

　　　　“原来你对投资有兴趣？”艾伦的脸上顿时流露出意外的惊喜。事实上像他这样的王牌经纪人，每年的佣金收入都能够达到数十万甚至是上百万美元，理财自然就成为了必然。他在华尔街有自己的经纪人，平日里耳濡目染，又经常和金融圈的人士打交道，一来二去就俨然变成了半个财经专家，当下毫不客气地对钟石说道：“先生，如果你真想投资的话，我建议你千万不要去碰期权。这个房间的主人就是栽在了期权上面，当初他将全部身家投放在了cds的看空期权上，结果那些期权的价格不降反升。他不但没有行使，反而全部亏损，连一点成本都没有捞回来，实在是太惨了。哦，对了，或许你还不知道cds是什么吧，其实这个东西是……”

　　　　紧接着他也不管对方是否感兴趣，就按照自己的理解开始向钟石解释起什么是cds起来，口干舌燥地讲了大半晌之后，他才堪堪解释完毕，末了还不忘问钟石一句，“明白了吗？”

　　　　原来在这几个月里，关于房屋抵押贷款的信用违约担保价格波动明显加剧，在这种情况下，这间屋子的原主人认为投资的时机到了，在质押了房产之后借入一笔贷款，全部投入到看空的期权当中。也幸好他懂一点金融知识，知道利用期权而不是直接买入相关产品，否则现在连房子都被银行给没收了。

　　　　“已经蔓延到中产阶级了吗？”钟石摸了摸光滑的下巴，像是在问自己，又像是在问别人，声音压得很低，别人只听到他嘀咕了一句，并没有听明白具体说了什么。在下一刻，他就醒悟过来，对着一脸迷惑的艾伦说道，“你解释的可真够仔细的，我听明白了，绝对不碰期权这个玩意。”

　　　　看到钟石脸上露出的“恍然大悟”的表情，艾伦满意地笑了笑，说道：“先生，咱们继续往下一个地点去吧。这个房子你先看着，不用急着下决定，半个月之内给我答复就行。”

　　　　钟石点点头，没有再说什么，跟随着艾伦就往外面走。陆虎自然寸步不离地跟在他身旁，不过在迈出门槛的时候，他明显地放缓了脚步。早就对陆虎的表现尽收眼底的钟石微微一笑，轻声说道：“放轻松点，如果你真想要，我送给你好了。只不过现在不是时候，至于什么时候，你到时候就知道了。”

　　　　听到钟石的话，陆虎原本不舍的表情立刻消失得无影无踪。他对钟石的话最为信服，自然知道对方必定是有深意，因此在回头看了这栋房子一眼之后，就大步地迈了出去，头再也不回。

　　　　由于两人说的是白话，艾伦根本就听不懂。不过在看到这两人奇怪的举动后，他心中顿时咯噔了一下，潜意识里觉得自己好像是错过了什么。

　　　　不过这个念头很快就在脑海里转瞬即逝，因为下面要参观的可是一栋标准的豪宅，占地数英亩，有着无敌海景，甚至还有专门网球场的庄园式豪宅，这才是他要极力推荐给钟石的。当然，价格也不菲，1500万美元。（请搜索，小说更好更新更快！

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第三十五章　ABX指数（）　
事实上在这个时候，美国地产界的次级债券危机已经初现端倪。！

　　　　07年2月7日下午，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布了一个出乎市场意料的消息，原本应当在第二天公布的第四季度报表不得不推迟发布，因为公司内部的会计仍然在计算得失。而在此之前，市场普遍认为新世纪金融公司在第四季度会出现盈利，而现在情况一下子变得复杂，立刻震惊了整个市场。人们纷纷猜测，新世纪金融公司应该是出现了大幅亏损，所以会计部门根本没有充足的时间来处理报表，所以不得不推迟财务报表的公布。

　　　　同样就在这一天，美国第三大次级抵押贷款公司，来自欧洲的汇丰银行宣布，由于旗下的次级贷款崩溃，使得集团公司不得不预留高达上百亿美元的资金作为抵押贷款的准备金。

　　　　这两则消息加剧了市场对次级抵押贷款的担忧。

　　　　在此之前，关于次级抵押贷款已经发展到一个让人瞠目结舌的地步。由于美国全境内房屋价格出现普遍上涨，导致对房屋的贷款发放到了一个惊人的地步，很多快速贷款公司发放贷款的门槛之低，简直骇人听闻。他们当中的大多数甚至连财务收入都不需要核查，就能够获取房屋抵押贷款。甚至当中更有激进的公司，打出了“信用问题、破产、丧失抵押品赎回、回收有困难，这些都不是问题”的广告标语。而这些问题全部是在传统发放贷款过程当中最看重的因素。

　　　　在这种情况下，越来越多的房屋贷款流向了那些不可能支付按揭，甚至连生计都成问题的人群当中，而因为他们缺乏支付能力，这些贷款当中蕴含的风险也自然不言而喻。

　　　　这些就是次级抵押贷款。

　　　　按照偿还能力，评级机构将这些房屋抵押贷款分为五个级别，其中有aaa、aa、a、bbb、bbb－，其中bbb级别及其以下的房屋抵押贷款被称为次级房屋抵押贷款。原本这些债券是在债务抵押债券市场markit当中流通，这是一个由美国银行间组成的场外市场，会员超过1000家机构。而运营这个市场的公司markitg肉pli迷ted是由16家大银行合股组成。主要的责任是为市场提供标准化资产支持证券（abs）和担保债务凭证（cdo）的交易平台和报价。由15家大型银行组成做市商，为买卖双方提供报价。

　　　　这个平台的特点是参与者都是大型机构，单笔交易金额数目巨大，市场流动性较差。而且是场外市场。不受到监管层的监控。因此在透明度上有所欠缺。

　　　　就是这样一个场外市场，参与的机构基本上都在债券市场上赚了个盆满钵溢，但华尔街的金融机构仍然不满足。因为这个市场的流动性实在是太差了，差到他们对丰厚的佣金还不够满意。在投行们的催促和帮助下，06年初markit推出了住房抵押债券指数abx。he，彻底地将住房抵押贷款证券化，大大地增强其流动性。

　　　　在abx指数推出之后，综合了住房抵押贷款的方方面面，因此整个市场间的债务抵押债券的流动性得到了大大的增强。而除了做市商的华尔街金融巨头们，在原先的大赚特赚的基础上再次赚翻了天。

　　　　除了银行、投行外，对冲基金也深深地陷入到这个市场当中。事实上，由于每一份机构所要提供给市场的，是一份不少于5亿美元的、有评级机构认可的债券包，而这样的机构至少需要20家之多，而且评级等级有五个之多，也就是说，每半年合成的房屋抵押债券至少有500亿美元之多（全评级都提供），全年则至少有1000亿美元之多。虽然这些债券包将由信用衍生品交易公司制作成标准化、指数化的交易标的，切割成较小的成分售出，但不管怎么说上百万美元的价格也是有的，因此超高的门槛阻止了市场绝大多数的投资者。而财大气粗的对冲基金却对此毫不介意，事实上任谁都不敢小觑对冲基金界，因此对冲基金也自然而然地成为这个市场投资的主力之一。

　　　　保尔森的基金就这样进入了这个市场，在经过大量的观察了分析之后，他聘请了一个叫佩莱格里尼的意大利人帮助他操作cdo和cds市场。这是一个美男子，整天西装革履，头发永远闪亮地往后梳着，英俊的脸上经常挂着迷人的笑容，可就是这样一个打扮在华尔街越来越少见的家伙，成为了保尔森最重要的左右手。

　　　　保尔森首先募集了一支基金，即钟石所投资的那支专注于地产抵押债券的基金，这支基金一开始投资方向是cds，即信用违约掉期。具体的操作是，当保险公司为一份bbb级房屋抵押债券担保时，整份债券的金额为1亿美元，而承保的费用为240万美元。当投行再将这些债券和抵押合同做成金融产品出售时，保尔森的基金只需要花费240万美元买下这份保单，当这笔抵押债券违约的时候，他就可以稳稳地收获1亿美元的盈利。而如果这笔抵押债券没有违约，保尔森的基金则亏损240万美元。

　　　　乍一看，这个付出收益比例严重不对称，看似保尔森基金只需要付出一点点的成本，就有可能得到巨额的收益。但事实上却并非如此，保险公司的精算师们早就在投保的时候计算出违约的概率和可能付出的成本，这才给出240万美元的保单报价。所以保尔森基金想要从中讨到便宜，似乎不太可能。

　　　　但保尔森并没有放弃。他已经认准了房屋抵押贷款市场出现的严重问题，因此在弄清楚整个金融链的情况下，他果断地先将赌注押在了cdo上，通过借入房屋抵押债券然后卖出的方式做空，同时也密切地关注cds市场。

　　　　由于cdo的操作程序繁杂，而且正在赚钱的项目很难找到银行愿意借入，不过在abx推出之后，相关的低级抵押贷款的保险如同雨后春笋般地接连涌出，整个市场的流动性得到了大大地增强，因此不论是cdo还是cds。保尔森都能够轻而易举地从市场上获得。

　　　　结果自然是让人感到异常惊讶。在过去半年多的时候，保尔森勉强地从市场上零零散散地收集到5亿美元的cds，但在abx推出后不久，他在两天之内就买入了20亿美元的cds。这让他欣喜若狂。

　　　　在如此强大的市场流动性面前。保尔森坚定自己的信念。在卖出cdo的同时疯狂买入cds，但是他的资金并不是很充足，因此很快地又发行了第二支基金。而这一次他再次找到钟石。钟石自然是十分爽快地给对方再次投了20亿美元，两次下来钟石总共投入了30亿美元，这几乎占到了保尔森新成立基金总金额的一半，而这些钱将毫无例外地用在cdo和cds的市场上。

　　　　到了06年，保尔森基金已经建立了一个规模高达72亿美元的头寸，这个投资组合里包括了卖空的cdo和cds。虽然看上去数目极为惊人，但在整个市场面前，这个数字还只是小儿科。

　　　　而在2月8日这一天，由于受到新世纪金融公司推迟财务报表公布和汇丰次级贷款崩溃的消息影响，abx指数下跌了5个百分点。在保尔森基金庞大的头寸面前，一个百分点的下跌就意味着他收入达到2。5亿美元，而在那一天，他整整收入了12。5亿美元，这个数字足以震惊整个市场。

　　　　到了3月份，保尔森发