金融业反思与复兴-第7部分
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问伦敦商学院时会询问：“为什么没有人预料到？”Chris Giles； The Vision Thing； Financial Times； Nov。 25； 2008。
总的来看，上述旨在提振市场信心、增加流动性、确保金融市场有效运行的应对措施在一定程度上缓解了金融危机的影响，但尚难在短期内消除和遏制危机的蔓延与扩散。金融机构的重组、经济结构的调整和金融监管体制的改革势在必行，世界经济完全走出此次危机阴影尚待时日。
从货币政策看，各主要经济体央行的降息空间有限，货币政策效力不断弱化。各主要央行经过多次降息后，利率下降空间进一步缩小。尽管降息有利于重建市场信心、稳定金融市场、促进经济增长，但在金融市场动荡不安的背景下，仅仅通过降息难以从根本上缓解由信心丧失导致的信贷紧缩。随着利率的不断下调，降息的政策效力以及刺激效果正在弱化。如今美国基准利率仅为0~025％，英国基准利率为15％，均处于历史低位，进一步下降的空间极小。
与此同时，在危机中一些央行也因改变政策目标损害了自己的信誉。例如，欧洲央行改变了其一直坚持的严格盯住通货膨胀目标的政策，在通胀率还没有进入政策目标区时就追随美联储紧急降息，极大地损害了欧洲央行长期积累的“反通胀”的公众声誉。
此外，过度放松的货币政策，特别是大规模注资，可能会对经济的整体流动性状况造成复杂的影响，加大经济增长和通货膨胀的不确定性，增大货币政策的制定难度。最后，各国央行的救助蕴含了很大的道德风险。虽然从短期来看金融稳定比道德风险更重要，但是道德风险引发的副作用可能对金融业的长远发展造成深刻的负面影响。
从财政政策看，财政救助不能从根本上解决危机，而积极的财政救援措施却增加了公共债务负担。财政注资并没有创造财富，只是实现财富在不同时期间的转移。美国政府的救助房利美和房地美、美国国际集团、向美联储融资以及7000亿美元计划等措施投入救助资金已累计约1万亿美元，这增加了其公共债务负担，这种过度宽松的财政政策可能会加剧美国乃至全球经济的失衡。此外，财政注资等行为将改变公众对美元汇率、利率的预期，对全球资本流动产生深远的影响。
国际层面，政策协调与合作短期内难有实质进展。尽管国际社会已就应对金融危机开展政策协调与合作，特别是包括世界主要发达国家和发展中国家的二十国集团金融峰会的召开，表明了各国加强合作应对国际金融危机的意愿和决心。然而，峰会本身更多的是信心喊话，短期内难以产生实质性进展。这主要因为，参会各方“同床异梦”。
欧盟特别是英国希望借助本次金融危机，重建布雷顿森林体系，以挑战美元霸权，重新赢取英镑的霸权地位，夯实欧元在国际货币体系中的地位。
美国是金融危机的始作俑者，但绝不会轻易割让美元60多年来维持的霸权地位，更何况目前尚没有其他货币可以取代美元的地位。
新兴市场国家内部也不是铁板一块，有的紧随欧盟，抨击美国；有的与美国站在一起，共同维护和完善现行的国际货币体系。鉴于此，二十国峰会最终只能是由各国各自推出拯救经济的措施，自行出手遏制金融危机往深层发展。
危机当头，不管是发达国家还是发展中国家都对中国担当“救世主”寄予厚望，这源于两个方面的原因：一方面，中国经济基本面相对较好，GDP增长率虽放缓但仍维持高位（8％以上），更让世界人民振奋的是我国巨大的外汇储备（19万亿美元），这在以流动性匮乏为主要特征的本次危机中无疑是最大的诱惑；另一方面，在1997—1998年东南亚金融危机时，中国发挥了亚洲区域负责任大国的作用，在当时外汇储备相对较少的情况下，冒着货币替代和货币潜逃的风险，始终维持人民币不贬值，避免了一场区域货币竞争性贬值，从而促进了区域金融市场尽快恢复稳定，实现区域经济在最短时间内得以恢复。与当年相比，中国现已成为世界第四大经济体，综合实力极大提高，并在国际社会发挥着愈来愈大的作用。由此推知，在本次危机中，中国理应发挥更大的作用。
应当清醒地看到，我们本身也面临较大的调整压力，特别是危机造成的大批农民工失业问题，甚至可能转化为社会危机。“把自己的事情办好”，这是当务之急，也只有13亿人口大国的经济稳定，才能真正实现世界经济的复苏。办好自己的事之后，再力所能及地帮助世界人民，这是最优的选择，也正因为如此，我国政府当机立断出台了包括4万亿元经济刺激方案在内的一揽子政策，以尽快恢复市场信心，稳定金融市场，确保中国经济平稳较快增长。作为全球重要的经济火车头，中国如果可以稳定较快发展，那么全球都有机会。
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