"股盲"如何成"股精"-第8部分

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第一章　　如何看大势（23）
随着股市的不断成熟，沪深股市那种一涨俱涨、一跌皆跌的齐涨共跌的现象会有所减少，但可以肯定的是，在相当长的时间里不会完全消失。即使在美国那样成熟的股市，大势的影响也依然是股票涨跌的最基本因素。因此，作为一个成熟的、理性的投资者，一定要学会看大势，并顺势而为。只有看清看准了大势，你才能把握市场时机，踩准股市节拍，该进股的时候进股，该出货的时候出货，从而获得利益的最大化和风险的最小化。
　　

第二章　　如何看报表（1）
进入2006年，中国股市爆发了一轮近十年来最大的牛市，上证指数从998点上涨到3400点以上，涨了3倍多。这对于经历了长达5年熊市的股民来说，无疑是一件天大的好事。按理说，在这样的市道里，应该是每个股民都会赚得盆满钵满。然而，事实却相对残酷。有的股民大获全胜，有的股民仅赚了一点蝇头小昨，而有的股民则不但没有享受到牛市的利益，反而在牛市里套牢亏本。
　　如果我们分析这一年多来股市上涨的情形，你便会发现，股市每天都在创下新高，但并非所有的股票都在随着股指上涨而上涨，在相当多的时候，两市下跌的股票多于上涨的家数。有人总结为“二八现象”，真正上涨的只有20％的股票，其它的大多数股票要么是涨幅不大，要么还是下跌。选中了上涨股票的股民，自然是笑逐颜开，而没有选中上涨股票的股民，则不但没有赚钱，甚至还有可能亏损。中国财经信息网《股票市场》股市月度盈亏调查显示，在股指连创新高的2006年下半年，股民竟出人意料地出现了连续四个月的大面积亏损，8月份中财网月度盈亏调查数据为：盈利24％　亏损58％　盈亏持平18％；9月份为：盈利38％　亏损42％　盈亏持平20％；10月份为：盈利40％　亏损43％　盈亏持平17％；11月份为：盈利亏损高达盈亏持平。有股民在网上发帖子说，这是《残酷的背离，深深的伤痛》：“一边是指数的上涨，给人希望，一边是手中股票的下跌，给人伤痛。”
　　进入2007年，中国股市更加牛气冲天，股指连创新高，然而，东边日出西边雨，1季度不涨反跌的个股居然还有10家，而有的股票虽然有所上涨，但涨幅很小，现在仍只相当于上证指数1500点甚至更低的水平。从年初至3月20日，　A股市场涨幅最大的前50只股票，平均上涨181％，而涨幅最小的50只股票，平均涨幅只有，相差了30多倍。这说明即使是在牛市，股票的选择也是极其重要的。
　　投资股市的实质就是投资股票，因此，股市投资的所有问题，最后都要归结在股票的选择上。选择了业绩优良的股票，我们可以享受到分红的利益；选择了价格上涨的股票，我们可以获得股价的差额。而我们选择的如果是劣质股、问题股，我们就得承担股价下跌的损失，甚至公司破产清盘的风险。因此散户不管是跟庄家走也好，请教股评也好，也不论是打听消息也好，研究Ｋ线图也好，无非都是要从目前的1000多只股票中挑选出几只有投资价值或者有上涨潜力的股票，而这却是一件非常不容易的事情。许多散户如一只无头苍蝇在股市里打转转，今天听消息买这只“题材股”，明天抛掉又听信股评的煽动买那只“庄股”，搞得头昏脑胀，但结果却总是不遂人意。往往是买进的股票价格下跌，抛出的股票又价格上涨；有时看着别人手里的股票天天上涨让人眼红，但跟着买进去却又不涨了，并且反而下跌。
　　股票投资是一门学问，而不是赌博。我们不能以侥幸的心理赌这只股票有庄家，赌那只股票有好的分配，而应该是通过认真分析上市公司的经营情况，比较和研究股票的运行轨迹，从中挑选出有成长潜力、有投资价值的优质股票。许多股民进股就跌，炒股就亏，有的怪庄家欺骗，有的怪股评误导，有的怪自己运气不好，但就是不怪自己。扪心自问，我们详细研究过公司报表，认真分析过股票质地吗？我们虽然每天忙忙碌碌，但无非是今天跟庄跑，明天炒题材，没有静下心来认真研究过上市公司的经营状况和股票的质地，其结果又怎么不追涨杀跌、亏钱蚀本呢？有的散户把股市当作赌场，把股票投资当作赌博，认为只要有庄家就可以粪土变黄金，只要有题材就可以鸡毛飞上天，不料却聪明反被聪明误，不是落进庄家的圈套就是跌进炒作的陷阱。
　　作为一个理性的成熟的投资者，首先就一定要改变过去那种听消息炒股、跟庄家赌命的作法，克服追涨杀跌、盲目跟风的弊病，而把主要精力放在股票的投资价值分析上，以投资的眼光选择有投资价值的股票。
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第二章　　如何看报表（2）
分析某一股票的投资价值，一个最基本最重要的途径，便是了解和分析发行该股票的上市公司发表的财政资料，即公司财务报表。公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。一个股份公司一旦成为上市公司，就必须遵守“财务公开”的原则，即定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。在上市公司公布的一整套财务资料中，最重要的是财务报表。上市公司的财务报表反映了公司目前的财务状况、在一个会计周期内的经营业绩，以及上市公司的整体发展趋势，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实、往往也是最可靠的第一手资料。令人遗憾的是，目前我国有相当大一部分散户投资者要么是不屑于分析财务报表，而唯消息是从，唯庄家是从；要么是不会分析财务报表，而单纯凭运气、靠机遇炒股，其结果对个人来说，大多难以逃脱追涨杀跌的怪圈，基本上都成了庄家的炮灰；对整个市场来说，则导致市场大起大落，暴涨暴跌，缺乏稳定性。随着证券市场的发展成熟与监管力度的不断加强，过去以价格取向为主体的投机操作时代已逐步让位于以价值取向为主导的投资时代。在此情况下，如果投资者还不学会看财务报表，不学会作财务分析，则在市场里将寸步难行。可以肯定地说，未来的股市里，谁能像巴菲特那样慧眼识珠，捕捉到具有成长潜力和投资价值的股票，谁才有可能成为真正的赢家。
　　一、财务分析：投资者的基本功
　　财务报表分析，又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果，进而了解财务报表中各项指标的变动对股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票是否有利和安全的准确判断。财务分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。从传统股票投资学的定义看，股价即为发行公司“实质”的反映，而发行公司的实质，就是它的营运情况、财务情况及盈利情况，了解这些情况最直接最方便的办法，便是进行财务分析。
　　对于崇尚理性投资并想把炒股当作一项事业来做的股民，读懂财务报表，并熟练、准确地进行财务分析，是必须掌握的一项基本功。目前，我国上市公司数量已有一千多家，其质地参差不齐，甚至可以说是鱼龙混杂，想要重温股市建立初期齐涨共跌的旧梦是不太可能的了。因此，利用公开信息把握公司动态，运用财务报表了解公司经营状况，从而对公司的内在价值作出基本的判断，将成为每一个置身于证券市场的投资者所应具备的基本技能之一。
　　股市价格向其内在价值回归是未来股市发展的重要走向，过去那种高投机、高市盈率、价格严重偏离其价值的现象正在逐步纠正。随着股票价格同其内在价值的回归，股票的价格与公司的经营业绩联系越来越紧密，股价的档次也在不断拉开，成长率高的绩优股越来越受到投资者的追棒。因此，理智的股市投资者，应更加重视上市公司的经营业绩，重视股票自身的品质。那么，如何分析上市公司的经营业绩，如何判断股票品质的优劣，如何从众多的股票中挑选出高成长率的股票？阅读与分析上市公司的财务报表是最直截了当、最有效的手段。
　　阅读与分析上市公司的财务报表有两大重要功能：一是通过分析各种股票品质的好坏来反映出它的内在价值，进而帮助你选股；二是通过阅读与分析你所投资的上市公司的财务报表，了解你所应有的权益，进而帮助你维护自己应得的利益。2006年的黑马股贵州茅台，9月份开始启动，当时的价格只有40元左右，仅仅三四个月的时间攀升到116元，这其中固然有炒作的成份，但其业绩的持续增长，则是构成其股价大幅上涨的最根本动力。
　　所以说，无论是正处于选股阶段的投资者，还是已投资于某公司的股东，要想作一名理智的投资者，要想维护并发展自身的经济利益，就必须认认真真地研读上市公司的财务报表，这正是“磨刀不误砍柴功”。如果你在股市投资时还是如同过去那样盲目跟风，或者“跟着感觉走”，对你所投资的公司知之甚少，则无异于盲人骑瞎马，瞎猫捉老鼠。
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第二章　　如何看报表（3）
二、财务报表包括哪些内容？
　　上市公司的财务报告通常包括会计报表及其附注，会计报表一般由资产负债表、损益表、现金流量表和会计报表附注组成。通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断；通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断；通过分析现金流量表，可以了解公司营运资金管理能力，判断公司合理运用资金的能力以及支持日常周转的资金来源是否充分并且有可持续性；通过会计报表附注，可以了解企业使用的会计政策，以及会计报表中的一些重大变化与重大事项。下面我们分别进行介绍。
　　（一）、资产负债表
　　资产负债表的项目
　　资产负债表是反映公司某一日期财务状况的会计报表，它根据“资产＝负债＋所有者权益”的等式，依照一定的分类标准和一定的次序，将公司的资产、负债和所有者权益项目予以适当排列、编制而成。分析公司的资产负债表，能正确评价公司的财务状况、偿债能力，这对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。
　　资产负债表中的资产是该公司的全部家当，是公司因过去的交易或事项而获得或控制的能以货币计量的经济资源。资产负债表中的负债是公司负债状况的完全表露，是公司由于过去的交易或事项引起而在现在某一日期承担的将在未来向其他经济组织或个人交付资产或提供劳务的责任。一家公司要想获得高速发展，适当负担一些债务是情理中事，但如负债过大，则公司的资产质量就会不高，泡沫成分也就必然较大，这无疑蕴含着较大的经营风险。资产负债表中的所有者权益也即公司的净资产，是资产与负债的差额，表明了公司的投资者对公司净资产的所有权，也称产权。它是公司实实在在的家当，一般由股本、资本公积、盈余公积、未分配利润组成。由于这一部分直接影响到投资收益，即分红送转，因此，特别值得投资者认真揣摩。
　　资产负债表是上市公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，根据会计学上复式簿记的记帐方法，公司的资产和负债双方在帐面上必须平衡，所以资产负债表也就是资产和负债的平衡表，资产作为会计上的借方，列在表的左边，负债作为会计上的贷方，列在表的右边，两边的总金额必须相等。假设一家公司的资产，如现金、银行存款、存货、机器设备等，一共价值5000万元。这5000万元的资产并不完全归这家公司的股东所拥有，因为企业在经营过程中总会有贷款或欠款。如果这家公司从银行取得1500万元的贷款，并发生赊购价值500万元的商品业务时，那么，这家公司一方面有了资金（资产）5000万元，另一方面欠银行和其他单位的债务（负债）2000万元。作为公司5000万元资产的来源渠道，一是靠2000万元的负债，二就是靠股东的投资和公司的累积盈余，即3000万元的股东权益（净资产）。下面我们对资产负债表的主要项目分别进行介绍。
　　第一部分：资产。
　　公司的资产额在一定程度上反映了一家公司的规模和实力。从理论上讲，资产规模大的公司，发展相对稳健，经营成本与风险都小。当然，实际中不仅要看公司的资产规模，而且还要看资产质量。资产分为四大类，共30多项财务指标，从上至下按变现程序排列，变现最快的排在最上方，变现最慢的排在最下方。
　　1、流动资产。是指公司日常经营所需的资金，以及那些在较少时间内能换成现金的短期资产。流动资产是最容易变现的资产，按变现快慢又有如下几种：货币资金、短期投资、应收票据和应收帐款、预付帐款、其他应收款、存货、其他流动资产等。一般来说，分析流动资产状况，要重点考察其中的应收账款及期末存货。应收账款的余额过大，发生坏账的风险会相应增加，公司的正常运转可能会因此而受影响，风险也可能因此而出现；存货比例过大（即存货周转率过低），将不可避免地占用企业的资金，影响企业的资金流动和付现偿债能力，减低企业的活力。
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第二章　　如何看报表（4）
2、长期投资。长期投资指的是一年以上才能收回的投资。国内上市公司的长期投资主要是股权投资和联营投资两部分。要考察公司长期投资的资产质量，就要对长期投资的回报作最基本的评价。投资者应十分注意的是，一些公司一味注重规模、外延的扩大，不断向外投资，其子公司又投资孙公司，形成巨额的长期投资，但与之相应的投资回报率却很低。而合并报表往往将其