远离财务骗术-第11部分
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我们一直用市盈率来判断中国股市是否存在泡沫，笔者曾经怀疑中国上市公司的利润有不少是有泡沫的，如炒股收益、炒房收益，炒饰为主营收益等；但笔者现在更领会了强势行业可能存在利润流失，如果强势行业不隐瞒利润、不窃取利润，那中国当前A股市盈率会是多少？这个答案恐怕永远解不出来，但监管层及审计师、分析师要高度关注这种强势行业“隧道挖掘”导致利润流失的现象。
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金融工具会计可能成为最大杀手
资产负债表债务法：报表粉饰新贵
根据新企业会计准则《所得税会计》，我国采用资产负债表债务法，资产负债表债务法与利润表债务法存在一定差异，如南方航空2003年境内微利亿元、境外巨亏亿元主要原因是“因调整所得税税率而引起对递延税项变动亿元”及“冲销不可转回递延税项资产亿元”，资产负债表债务法下的计税基础以及由此产生的暂时性差异计算非常有弹性，再加上税率变动，导致所得税费用操纵机会大大增加，兹举南方航空及ST吉化为例：
南方航空（）2004年度尽管实现净利亿元，但这是在转回递延所得税负债亿元基础上取得上，也就是如果没有递延负债转回，南方航空2004年度仍然是亏损的。南方航空2003年度转回递延所得税负债亿元，从而实现盈利亿元。南方航空充分运用了所得税会计魔力，在延长飞机折旧年限基础上创造了巨额的递延所得税负债，然后利用税率变动巨额转回，再利用暂时性差异的变动调整递延税款余额，递延所得税负债转回成为2003、2004年境内盈利最主要动因。令人深思的是，2003年年报南方航空披露了递延税项明细详细余额，而2004年年报非常简略披露了递延税款转回情况，在“其他”中确认（转回）递延资产（递延负债）亿元，从而增加2004年净利亿元，但不知具体构成是什么（见表9…1和表9…2）。南方航空递延税款披露实在让外人难以理解究竟发生了什么，也许只有管理层及审计师才知道。
表9…1 南方航空2003年年度递延所得税负债转回65 166万元
（单位：万元）
2003年 2002年
递延税项资产
税务亏损 22 294 14 934
修理费预提 8 761 6 390
高价周转件维修费 26 131 31 970
预提费用 1 888 11 554
（续）
2003年 2002年
飞机售后租回收益 3 163 8 070
其他 899 3 258
递延税项资产总额 63 136 76 176
递延税项负债
子公司未分配利润 0 25 421
修理费预提 8 055 7 808
固定资产折旧 87 274 140 328
其他 6 971 6 949
递延税项负债总额 102 299 180 506
递延税项负债净额 39 164 104 330
表9…2 南方航空2004年度递延所得税负债转回亿元
（单位：万元）
2004年 2003年
税务亏损 …39 …223
高价周转件维修费 …254 …261
固定资产折旧 751 873
其他 …176 3
282 392
结语
还有两个与股权分置改革相关的因素特别值得关注。
一是业绩承诺，这是股改后的近几年比较容易诱发财务造假的主因之一，也是2006～2008年报审计所必须重点关注的事项。不少公司为了保证股改过关，对近三年的业绩作了承诺，或承诺净利润指标，或承诺净资产收益率指标，有的还承诺分红指标。如果没有完成这些指标，大股东要付出追加送股等代价，即业绩承诺没完成就要赔钱。为避免赔钱，上市公司在大股东的控制下，在权衡财务作假的成本与收益之后，如果觉得造假收益大于成本，上市公司要通过各种会计手段虚增利润以“兑现”承诺，所以注册会计师要高度关注业绩承诺的上市公司近三年业绩是否存在虚增或平滑嫌疑。
二是分析师盈利预期。这是华尔街报表粉饰的罪魁祸首，中国证券分析师目前还没有这么大的影响力，但分析师在估值与定价中的地位越来越重要，这迫使上市公司的管理层不得不重视分析师的盈余预期。为了实现所需的价位，不得不被动配合分析师迎合其预期的盈利，分析师也借此提高自己的身价，从而给予业绩配合的上市公司以更高的估价。
当然，并非所有的因素都使报表粉饰进一步加重，随着整个社会诚信度不断提高，监管透明度不管增强，这会导致高管、注册会计师、保荐人守法意识的提高，道德的提高以及违法成本的加大，会使报表粉饰成本增加，并使报表粉饰的机会及借口因素减弱。总之，后股改时代，报表粉饰动机增加，报表粉饰手法翻新，只有对上市公司的利益输送和会计操纵加强监管，才能有效地降低股权分置改革的社会成本，维护我国证券市场健康、稳步发展。
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