中国新股民实战操作大全-第6部分
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（2）综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即： 股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和， 代入数字得： 股价指数＝（8＋12＋14＋18）/（5＋8＋ 10 ＋ 15） ＝ 52/38＝。 即报告期的股价比基期上升了。 从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
2中国证券市场概述（3）
（3）加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或发行量）为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数（或发行量）为权数的指数称为派许指数。 拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或发行量），而派许指数则偏重报告期的成交股数（或发行量）。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
上证综合指数
1。 什么是上证指数
“上证指数”全称“上海证券交易所综合股票指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以“点”为单位，基日定为1990年12月19日；基日提数定为100点。
随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数，以反映不同行业股票的各自走势。
至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。
2。 计算公式
上证指数是一个以派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100
市价总值=∑（市价×发行股数）
其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。
3。 修正方法
当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性。修正公式如下：
修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数。由此得到修正后的连续性，并据此计算以后的指数。
当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。
根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，需作修正：
① 新股上市；
② 股票摘牌；
③ 股本数量变动（送股、配股、减资等）；
④ 股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数）；
⑤ 汇率变动 。
新股上市：新股上市第二天计入指数。即当天不计入指数，而于当日收盘后修正指数。修正方法为：
当日的市价总值/原除数=当日的市价总值＋新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数
除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：
前日的市价总值/原除数=［前日的市价总值＋除权股票的发行股数×（除权报价…前日收盘价）］/修正后的除数
撤权：在含转配的股票除权基准日，在指数的样本股票中将该股票剔除。
复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起，再纳入指数的计算范围。
4。 指数的发布
上证指数目前为实时逐笔计算，即每有一笔新的成交，就重新计算一次指数。其中采样股的计算价位（X）根据以下原则确定：
① 若当日没有成交，则X=前日收盘价
② 若当日有成交，则X=最新成交价
上证指数每天以各种传播方式向国内、国际广泛发布。
深证综合指数
深证综合指数是深圳证券交易所从1991年4月3日开始编制并公开发表的一种股票指数。该指数规定1991年4月3日为基期，基期指数为100点。综合指数以所有在深圳证交所上市的所有股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。其基本计算公式为：
即日综合指数=（即日指数股总市值/基日指数股总市值×基日指数）
2中国证券市场概述（4）
每当发行新股上市时，从第二天纳入成分股计算，这时上式中的分母下式调整。
新股票上市后“基日成分股总市值”=原来的基日成分股总市值＋新股发行数量×上市第一天收盘价
当某一成分股暂停买卖时，将其暂时剔除于指数计算外，若有成分股在交易其间突然停牌，将取其最近成交价计算即时指数，直到收市后再作必要的调整。对于除权除息，由于保持总市值不变，因而指数保持不变。深证指数因编制采用的是先进的加权指数法，且抽样广泛，代表性强，不仅具有长期可比性，而且能正确反映股价运动的总趋向。
深证成分指数
深圳成分指数是选取深圳证券交易所上市的有代表性的40只股票进行编制，从1995年5月1日起计算，基数为1000点。
成分股指数类的指数股（即成分股）是从上市公司中挑选出来的40家成分股。成分股中A股和B股全部用于计算深证成分指数，其中的A股用于计算成分A股指数，B股用于计算成分B股指数。成分股按其行业归类，其A股用于计算行业分类指数。
为保证成分股样本的客观性和公正性，成分股不搞终身制。深交所定期考察成分股的代表性，及时更换代表性降低的公司，选入更有代表性的公司。当然，变动不会太频繁，考察时间为每年的一、五、九月。
根据调整成分股的基本原则，参照国际惯例，深交所制定了科学的标准和分步骤选取成分股样本的方法。即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司，再从入围公司中确定入选的成分股样本。
1． 确定入围公司
确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求：
① 有一定的上市交易日期，一般应当在3个月以上；
② 有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90％之列；
③ 有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90％之列。
2．确定成分股样本
根据以上标准确定入围公司后，再结合以下各项因素确定入选的成分股样本：
① 公司的流通市值及成交额；
② 公司的行业代表性及其成长性；
③ 公司的财务状况和经营业绩（考察过去三年）；
④ 公司两年内的规范运作情况。
对以上各项因素赋予科学的权重，进行量化，就选择出了各行业的成分股样本。
成分指数是根据科学客观的选样方法挑选出的样本股形成的指数，所以能更准确地认识和评价市场。而综合指数包含了市场上所有的股票，在反映市场状况上就存在不少缺陷。
上证50指数和上证180指数
1。 上证50指数
由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布。指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。
上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。其计算公式为：
报告期指数 = 报告期成分股的调整市值 / 基 期 × 1000
其中，调整市值 = ∑（市价×调整股数）。调整股本数采用分级靠档的方法对成分股股本进行调整。
2。 上证180指数
上海证券交易所正式对外发布的上证180指数，是用以取代原来的上证30指数。新编制的上证180指数的样本数量扩大到180家，入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破，同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性，从而能更全面地反映股价的走势。统计表明，上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50％，成交金额占比也达到47％。它的推出，将有利于推出指数化投资，引导投资者理性投资，并促进市场对“蓝筹股”的关注。
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2中国证券市场概述（5）
上证180指数与通常计算的上证综指之间最大的区别在于，它是成分指数，而不是综合指数计算公式。
上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算。
上证成分指数以成分股的调整股本数为权数进行加权计算。其计算公式为：
报告期指数 = 报告期成分股的调整市值 / 基日成分股的调整市值×1000
其中，调整市值 = ∑（市价×调整股本数），基日成分股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成分股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见，上证成分指数的分级靠档方法如下所示。比如，某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7％，低于10％，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35％，落在区间（30，40 ）内，对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为权数。
深证100指数
深证100指数选取在深交所上市的100只A股作为成分股，以成分股的可流通A股数为权数，采用派氏综合法编制。深证100指数的编制借鉴了国际惯例，吸取了深证成分指数的编制经验。成分股选取主要考察A股上市公司流通市值和成交金额份额两项重要指标。根据市场动态跟踪和成分股稳定性的原则，深证100指数将每半年调整一次成分股。深证100指数选股原则客观简明，编制方法科学公开，具有较高的权威性和较强的市场适应性。具体表现在：
1。 市场覆盖率高
深证100指数成分股的流通市值和成交金额分别占深圳股票市场总流通市值和总成交金额的和。成分股具有流通市值大且交易活跃的特点，市场代表性较高。
2。 成分股的领先性
深证100指数成分股税后利润总额占深市上市公司的61％，主营业务收入占深市上市公司的43％，平均每股收益达元，比深市平均每股收益元高出65％。深证100指数目前的市盈率约28倍；比深市全部A股38倍的平均市盈率降低10倍左右。
统计分析结果还表明，当市场出现明显波动时，深证100指数成分股中的最活跃的6~10只股票率先出现持续同向运动，走势往往领先于市场大盘。
3。 收益性好
从指数内部试运行的结果看，无论是阶段性收益对比还是长期收益比较，深证100指数收益特征均强于深圳市场现有的指数，具有很高的可投资性。
4。 稳定性高
模拟测试数据表明，深证100指数的波动性小于深证综合指数及深证成分指数。此外，深证100指数在进行定期调整时采用样本缓冲区技术，提高了深证100指数内部结构的稳定性和指数前后的可比性。
深证100指数以2002年12月31日为基准日，基日指数定为1000点，从2003年第一个交易日开始编制和发布。
沪深300指数
沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件。
指数成分股的选样空间：上市交易时间超过一个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
选样方法为先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按2∶2∶2∶2∶1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300位的股票。
指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。例如，某股票流通股比例（流通股本／总股本）为7％，低于20％，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35％，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为权数。
2中国证券市场概述（6）
指数成分股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10％。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非这只股票影响指数的代表性。
三、股票的相关概念和分类
什么是股票
股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书与索取股息的凭证。股票像一般的商品一样，有价格，能买卖，可以作抵押品。股份公司借助发行股票来筹集资金；而投资者可以通过购买股票获取一定的股息收入 。
股票上市后，股份公司的一举一动都和千百万公众投资者的利益密切相连。因此，世界各国证券交易所都对股份公司上市做出了严格的规定。如必须有符合要求的业绩记录，最低的股本数额、最低的净资产值、最低的公众持股数和比例等。在严格的规定下，能够在证券交�
