决胜金融危机-第1部分
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金融海啸席卷全球，身为局中人，我们每个人都有必要了解和思考这场危机的成因和影响。本书努力揭开事实背后的真相，众多有识之士的真知灼见无疑是值得一读的。
新浪网执行副总裁、总编辑 陈彤
危机提供了重新思考和资源重组的空间，我们需要更多的类似本书的从不同角度的探讨。
零点研究咨询集团董事长 袁岳
2008年全球的金融海啸需要全方位的思考和解读，不仅包括政府官员、学者和企业家的解读，还需要倾听那些与利益集团保持距离的包括一些媒体在内的“非主流声音”，这本书就是被赋予了这样的使命。
和讯信息科技有限公司 首席运营官 陈剑峰
2008年弥漫全球的金融危机给世界带来了震撼，人们在慌乱中手足无措时，一个新的服务经济和全球金融资本主义时代开始了。新的时代到来，需要人们预见它、解释它，这本书就是解释新的危机和新的时代到来的一本书。
北京工商大学世界经济研究中心主任、教授 季铸
从某种意义上讲，这次金融危机，就是一些金融业的高管为了追求自身高薪、福利，无限度地玩弄“钱生钱”的把戏造成的。行业发展必须尊重客观规律，既要适度进行市场创新，也必须要有风险的监管，追求稳健的可持续发展。
欧美同学会企业家联谊会副会长 王剑锋
了解和看透这场金融危机是怎么来的，它是如何改变世界经济轨迹的，如今没有什么东西比这更重要了！这本书浓缩了多位富有实践经验的少壮派专家的智慧和洞见，不可错过！
《经理人》杂志 总编辑 杨俊杰
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前言一：认识危机，抓住机遇
贝尔斯登倒了、美林证券倒了、雷曼兄弟倒了、AIG被国有化了、摩根斯坦利和高盛也已非独立的投资银行……这一年多来，美国到底出了什么事？被称为“金融海啸”的金融危机到底给美国和世界经济带来了怎样的冲击？
美国经济危机直接影响了中国经济的发展。我国的外汇储备余额为19056亿美元，同比增长3292％（2008年9月），美元的贬值，将给我国带来巨大的外汇损失。
美国经济危机直接影响了中国出口，导致了中国经济增速回落、需求放缓。我们必须正视这种现实，认真研究这次美国金融危机的本质和对中国经济的影响，毫无疑问是非常必要的。
美国的经济危机还对我国吸引外资造成了直接影响。
从国内看，目前，我国的GDP占全世界的约4％，总量很大。但是在看到这样的经济总量的同时，我们也不可忽视我们的经济发展，很大程度上还是靠廉价的资源、廉价的劳动力以及对环境的破坏来支撑的。
低效率，产业结构的单一，环境欠账，以及不完善的社会保障体系等，都揭示出我们的发展存在着巨大的隐含成本。这次金融危机给我们的启示，就是我们必须要坚持可持续发展的方针，坚持改革开放，促进产业结构调整。
中国是一个负责任的大国。面对这场世界性危机，我国政府和各产业相关管理部门及时出台了一系列政策，全力拉动内需，以提升我们抵御风险的能力。我们相信，有经过改革开放三十年，我国经济快速发展积累的财富和奠定的基础，有国内广阔的内需市场，有稳定充足的资金来源，我们是有足够的信心渡过这场危机的。
金融危机同时也带来了难得的历史机遇。目前，有些资源类公司被严重低估，甚至低于其现金值，正是收购的绝好机会。我们应该利用充足的外汇储备优势，参股或控股国外矿业公司，积极拓展全球资源，争取建立中国标准的资源资本体系，取得话语权，争取主动。
全球金融危机同时也是我国吸引人才的好机会，应该及时制定优惠政策，吸引海外留学人员、外国专家回国发展，提高我国的人力资源竞争力。
况杰是我清华的同门师弟，也是欧美同学会商会的活跃会员，近年来，他在企业管理和投资管理的研究和咨询方面做了很多工作，成绩斐然。他的这本书，既是对美国金融危机本质的真实剖析，也是对中国企业和职场人士提出的咨询建议，内容通俗而又具体，相信一定会受到社会各界的欢迎和好评。
是为序。
中国欧美同学会商会副会长
加达国际商务投资咨询公司总裁
闫长明
2008年11月于香港前言
序言二、于“茶马往事”认识美国金融危机
由“次贷”危机引起的美国金融危机，已经发展成为了影响全球经济的金融海啸。而由于中国经济与世界经济的关联，我们每一个人都不可避免地卷入到这场危机和海啸之中。
中国的出口额占GDP的比例接近40％，中国拥有近2万亿美元的外汇储备，包括几千亿美元的美国国债和“两房”债券，中国经济已经与美国经济密不可分，与世界经济密不可分。
因此，在这场令世人恐慌的金融海啸面前，很多中国人也感到了恐慌。
本是秋凉季节，来自大洋彼岸的海风，更让人瑟瑟发抖，不寒而栗。人民币升值、原材料涨价、劳动力成本上升，加上美国金融危机引发的国外市场需求下降，让我们的很多中小企业感到恐慌，职场白领感到恐慌，刚出校门的大学生感到恐慌。而本来就深受“套牢”之苦的广大股民，则几乎要从恐慌走向心死。
其实，恐慌往往会自乱心志，让我们迷失方向。
而恐慌，恐惧，却常常是由贪婪而来。财富，就是在恐惧和贪婪间寻求平衡，实现和谐的过程。
不是吗？被一次次“打包”、一次次杠杆化的“次贷”，不就是被贪婪冲昏头脑的银行家、基金经理、经纪人乃至习惯于透支明天的美国民众所共同创造出来的吗？而中国沿海那些倒掉的出口企业，不也是在为自己盲目的扩张、过分贪图低成本带来的快感而没有及时完成企业升级、转型的举动而埋单吗？而6000点高位杀入股市，迷信所谓“黄金十年”、“长阳不衰”的那些股民们，也不正是因为自己的贪婪而铸成的大错吗？
由于贪婪，导致恐惧；而当从恐惧中恢复过来的时候，又再次陷入贪婪之中。一次次的恶性循环，也就导致了一次次的经济危机。
让我们回顾历史，总结教训，认清楚这次由“次贷”危机所引起的百年不遇的美国金融危机的真相，也认清我们自己的问题，从而找到符合中国特色的经济发展道路、企业发展道路和个人发展道路。
回归人性，就能使我们在贪婪和恐惧之间，找到一条财富之路。
本书在对大量相关资讯进行研究的基础上，针对普通百姓关注程度最高的问题，用对话提问的方式，剖析了这场金融危机的实质，揭示了金融危机的背后隐藏的诸多真相，分析了这场危机对中国经济各方面的影响，特别就中国企业和个人的应对之策，提出了建设性的观点和建议。
书中所陈述的事实，均来自国内外各主流财经媒体、网站的相关报道，以及个人所掌握的研究资料。因为某些数据在不同的报道中存在一些小的偏差，尽管在采用时尽可能地进行了核实，但是难免挂一漏万，纰漏之处，请读者朋友指正。
目前这场金融危机还处于“进行时”，由于时间关系，有很多最新的资料和信息在本书中未能包括。书中的观点和建议，也因为这场危机的不断发展变化，很可能存在一些不足之处，请读者朋友谅解。
另外需要说明的是，本书中的所有内容，均只代表作者本人的意见，不代表其所就职的机构的观点。
让普通百姓看透金融危机真相，看懂中国经济发展趋势，把好中国经济发展脉搏，看好自己的钱包，看准并把握住随时可能来临的财富增长的机会——这就是本书的宗旨和目的。
况杰
2008年11月
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一、“次贷”危机是怎么产生的？（1）
况杰（普汇创展管理咨询机构高级合伙人）
2008年席卷美国乃至全球的金融危机，主要是由“次贷”危机引起的。
1什么是次级贷款？
次级贷款，简单地说，就是非标准的贷款，也就是说，是向不符合贷款条件的人发放的贷款。
理查德？比特纳在他的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》（中译本由中信出版社在2008年9月出版）中，描述了这样一个案例：
约翰尼？卡特是南卡罗来纳州乡村的新好男人，他和妻子帕蒂想要实现一个小小的美国梦，他们看中一处面积1 800平方英尺、刚刚竣工的新房。他们找了一个抵押经纪商申请贷款，这家经纪商过去一直为他们忙活融资贷款。
后来，卡特夫妇得到了这笔贷款。但是仅仅90天后，他们就因为无法偿还贷款，而被迫失去了房子。
那么，他们是怎么得到这笔贷款的呢？
作者在书中告诉了我们，这笔贷款当初是怎么得到审批的。
？借款人月度总收入是2800美元。
？在每月还贷之后，借款人这个月只剩下700美元。而这些钱必须要支付他们的所有开销，吃的穿的，等等。
？在结清房屋购买费用后，他们的账户里还余下250美元。他们没有积蓄，没有退休养老账户，他们靠每月的工资过日子。
他们的信用记录很差。除了西尔斯，他们没有任何偿付债权人的历史记录。在贷款被批准的时候，他们还拖欠着债务。信用报告的其余部分全是过去债务账户和注销账户的记录。
？过去一年，他们没有任何租金支付证明，因为他们和帕蒂的姐姐住在一起。我们不清楚他们是否租过房。
？在过去三年时间里，他们两人同时失业的时间超过了9个月。他们都曾经长时间地失过业。
很显然，这样的客户，是不应该得到贷款的，即使是所谓的次级贷款。“除了房屋价值还不错之外，这笔贷款毫无价值保障。信用状况一塌糊涂，收入微薄，工作时有时无，没有租房史，也没有储蓄可以维持生活。把这些情况凑到一块，收回房屋抵押权是必然的结果了。”
就是因为大量这样的次级贷款无法收回，而作为抵押的房屋价格又持续走低，2007年，美国爆发了“次贷”危机，并进而在2008年引起了波及全球的金融海啸。
在美国，无论是消费还是投资，使用贷款是非常普遍的现象，购买房产就更是如此了。美国的房地产抵押贷款一般分为三类：优质抵押贷款、次优抵押贷款和次级抵押贷款。但是，相当数量的美国人，并不是拥有一份稳定的、中等以上的收入的，不少人，特别是少数民族（如墨西哥裔，华人在美国也属于少数民族），从事的是收入微薄的临时性工作，失业和一段时间后才能再就业也是常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为他们的信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款市场面向他们这些信用评级低、收入证明缺失、负债较重的客户，其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2％～4％，其特点是“高风险、高收益”。因此，巨大的利润驱使着金融机构大量提高“次贷”的投放金额，其业务量曾一度占到美国全部房地产贷款市场的20％。
由于前几年美国房地产市场的虚假繁荣，房价一路走高，银行认为即使次级信用贷款者无法偿还贷款，还可以收回他们抵押的房屋，通过拍卖或者出售后收回贷款。但是由于房价突然走低，银行出售其收回的房产时，却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，于是银行就会在这笔贷款上出现亏损。
一、“次贷”危机是怎么产生的？（2）
问题的严重性是在于这些贷款者本身就是不具有偿还能力的次级信用贷款者，这样就产生了大量的无法偿还的贷款，数量大到一定程度，提供贷款的机构就只能是破产倒闭了。
理查德？比特纳说：“在20世纪90年代中期，投资者对次级贷款真是欲壑难填，购买行为变得激进起来。有一阵儿，凡是我出售的贷款，我的主要投资人都一扫而空，甚至是不符合他们条件的贷款。他们并不在意贷款的质量优劣，他们一直买入。一些时日之后，我们开始开玩笑说，他们的贷款项目指导准则更像是提议，因为审批人不会照章办事。”
2007年2月13日，美国最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp宣布减少放贷，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融（New Century Financial）发布2006年第四季度盈利预警。面对来自华尔街174亿美元的逼债，新世纪金融在4月2日宣布申请破产保护、裁减54％的员工，“次贷”危机开始爆发。
8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下一个规模为127亿欧元的“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于“次贷”风暴。
8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国“次贷”债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。
8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国“次贷”相关损失为6亿日元。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，“次贷”危机影响有限。
2“次贷”危机为什么会爆发，它更深�
