中国需要好银行:马蔚华与招商银行-第8部分
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第十章 练好内功，不惧国际化（1）
中国银行业全面对外开放，狼来了怎么办？练好本领再打狼。马蔚华率领招商银行双重出击，在海外以成长赢得喝彩，在本土以实力获得空间。
外资来了，中国银行有戏吗？
如果说党的十一届三中全会后所实行的改革开放是中国的“第一次大开放”，那么加入WTO，则是中国的“第二次大开放”，而且是一次全方位的开放。按中国向世贸组织承诺的金融服务业“准入”时间表，从2004年起，在北京地区注册的外资银行分行经过批准，可以“向中国企业提供人民币业务服务”。从2006年起，中国政府将取消地域限制，允许外资金融机构向所有中国客户提供服务。
和国际上著名的银行相比，国有银行的差距是相当明显的。根据巴塞尔协议，商业银行的资本充足率不得低于8％，世界上最大的20家银行的资本充足率平均为。按照2000年9月统计，工商银行的资本充足率为，农业银行为，建设银行为，只有中国银行达到。
除了在资产质量和信誉上的差距之外，外资银行的商业服务功能也全面超过国有银行。外资银行大多实行混业经营，集商业银行、投资、证券、保险于一身。与严格分业管理的中资银行相比，它们可以为客户提供更为全面的金融服务，满足客户多元化的业务要求。由于外资银行在信誉和服务质量上都比国有银行高出一筹，一旦允许他们经营人民币业务必然会与中资银行展开激烈的优质客户争夺战。招行有些所谓创新的东西在国外已用了几十年，门户开放以后在国际大市场中就称不上创新。
中资银行尤其是国有商业银行的历史包袱沉重，不良贷款比例较高，盈利能力较低，在贷款规模、投向、投量、结构以及时限控制等方面都会受到非市场因素的限制和压力。相反，外资银行没有行政干预，没有债务负担，资金后备力量雄厚，许多外资大银行信誉良好，能够按照市场规律灵活运作，必然会对中资银行形成很大的压力。
困境中的国有银行在艰难地实现转型。天文数字的不良资产仍在继续剥离，但是缺乏资金。1998年国家剥离了四家银行近万亿元的不良贷款，结果这个数目的不良资产在剥离了不到四年后又回来了。2001年，中国金融机构的不良贷款占总资产比例，官方表述是25％，国际评级机构的数据少则40％，多则在50％以上。2003年末，境内银行的主要金融机构平均不良率为％，其中国有独资银行和政策性银行分别是和％，股份制银行也达到了％，和发达国家差距甚大。有人说，中国的大型银行就技术上而言早已破产。
中国的金融改革关起门来自己能不能改好？对于这个问题目前还没有绝对的答案。对持赞成观点的人来说，最有利的例子就是招商银行。招行没有引进境外战略投资者，但它的绩效各方面都很好。这没有错，但是个案或者特例并不能够代表整体的情况。
依靠政府财政继续注资几乎没有多大可能，这个黑洞已经吞噬了大量的资金。另一条途径是通过国内股市补充资本金，但一来中国资本市场的容量太小，二来中国股市已经被过度投机折腾得奄奄一息。所以只剩下一条唯一途径，即通过引进境外战略投资者来注资，达到在海外上市获得新生存空间的目的。
第十章 练好内功，不惧国际化（2）
2004年3月，*总理主持召开国务院第42次常务会议，研究部署中国银行、中国建设银行股份制改造试点的有关工作，提出用三年左右时间将两家试点银行改造成为具有国际竞争力的现代股份制商业银行。在全国人大十届二次会议记者招待会上，*表示：“这次改革是背水一战，只能成功，不能失败。”
伴随着国企改革的基本完成，金融体系原来支持国企改革的使命完成了，需要寻求和确定自己的改革目标。政府决定启动国有商业银行改革，动用宝贵的外汇储备于2003年12月为中国银行注资225亿美元，为中国建设银行注资200亿美元，2005年4月为中国工商银行注资150亿美元，然后相继将这三家中国最大的银行的部分股权低价卖给外国投资者，经外商改善金融企业治理结构，提高金融企业经营管理水平。
事情在开始时并不顺利。由于对国有银行的前景不甚乐观，一些国内知名企业拒绝了1元1股的初始投资资格，境外投资者的积极性也不高。经过多方艰苦工作，终于在上市前引进美国银行和淡马锡公司为战略投资者。
2006年，四家国有银行先后进行了股份制改革，迅速剥离了不良资产，建立了现代银行制度，通过资本市场筹集资本金合计达人民币4311亿元，资本充足率大幅度提高。同期据不完全统计，中国至少有6家股份制商业银行和5家城市商业银行引入了外国投资者，几乎每家银行出售的股权比例都接近20％。
从交通银行到建设银行、中国银行，再到工商银行，2005年6月以来，国有商业银行的上市在全球资本市场上掀起一场银行融资的狂飙。交通银行资产规模最小，又是国有银行中最早的股份制银行，试水者的角色自然落到它的身上。交行亿美元、建行亿美元、中行112亿美元，筹资规模不断刷新，而工行有望以200亿美元的融资额，创全球有史以来IPO最大规模。
2006年，美国高盛集团、德国安联集团及美国运通公司出资亿美元入股工商银行，收购工行10％的股份，收购价格元。上市后，按照2007年1月4日盘中价格元计算，市值最高达到2755亿元，三家外资公司净赚2460亿元人民币，不到一年时间投资收益倍。有人认为，加上其他商业银行的上市，外国投资者因此轻取5000亿元的天文数字巨利。
让外汇储备为国有银行救急、洋人廉价入股两件事激起社会一片质疑之声。为国有银行救急相当于政府在投放基础货币之后再投放一次，于法于理均有不合。外资入股的价格是贵还是便宜？从被入股的银行在中国经济生活中的控制力和市场影响力来看，几十亿美元的价格太便宜了。仅工商银行就在国内拥有万个网点，控制着中国银行业近20％的资产。入股将给予外国投资者一个极大的共享影响力的机会，让它们可以分享中国金融业潜在的爆炸式增长。在中国，由于监管当局对银行业的准入进行管制，银行特许权本身也有很大的价值。国有商业银行因国家提供巨额财力进行资产重组而大幅度提升了股权价值，在向境外战略投资者出售股权时，却没有对无形资产进行评估和计算。
执行者也有他们的理由。在银行改革唯一的注资、上市路径中，清除不良贷款成为解开一切麻烦的关键。坏帐不解决，历史遗留问题不解决，要让国有银行按照市场规则去运行，谈何容易？很多事情并不是银行自己搞坏的，多年的政策性贷款才是主因，因此由政府一次性买单成为首选。四大行的的引资原则是保持国有绝对控股、提供先进技术、回避竞争、出价要明显高于净资产，仅就这点而言达到了目标。书包 网 。 想看书来
第十章 练好内功，不惧国际化（3）
国有银行希冀通过引进战略投资者来全面提升银行管理水平的愿望，今天看来并不现实。通过双方在风险管理、公司治理、信用卡、个人银行业务以及信息技术等领域的合作，国内银行的确学到了一点知识，但从整体实施效果来看双方都对彼此的表现感到失望。由于不熟悉中国国情，外资顾问们无法帮助中国同行解决实际难题，外资机构也对难以影响银行业务感到失望。
严格来讲，与其说四大国有银行是商业银行还不如说是政府的行政机构。银行不是政府机关，仍旧以组织身份来确定对人才在重要岗位的使用，对海外投资者来说，是永远也不会理解的一件事情。在海外上市的建行和交行的原行长会因为中央的一纸调令各赴新任，在国际投资者中弄得沸沸扬扬，按他们的理解董事长的变动不应该是这种程序。
改革给四大行的确带来了变化，尤其是绩效考核的压力十分明显了。现在每个员工头上的业务量都比较大，每个人都得想方设法完成考核指标，否则收入都会受到影响。随着年轻大学生的进入，员工素质迅速提高，而整体的知识化水平也在明显提高。为吸收存款，各家银行不惜重金布网点、投巨资、增人员，使出浑身解数。中国银行业始终没有放弃大力吸收存款这条铁律，并采取各种措施，才使得在金融风暴来临后拥有足够的弹药。
收购永隆，国际化的练兵场
招商银行总部设在深圳，但在与深圳仅一箭之隔的香港却只有一间分行。2002年8月28日，招商银行香港分行正式开业，这是大陆上市银行在境外设立的第一家营业性分支机构，标志着招商银行的国际化战略迈出了实质性的第一步。2006年，招商银行以266倍的公开招股认购倍数，开创内地银行股在香港上市的新纪录。
一般来讲，内地银行国际化无非两种路径，一是设立海外分行，二是收购当地银行。业内人士认为，设立分行虽然稳健，但见效很慢。在香港上市的中行、建行、工行、交行、招行及中信六家中资银行中，招行的香港业务起步最晚，也最弱。2007年底招行在香港开设了分行，只有一个网点、72名雇员和195亿元资产，这同该行在国内的570个网点形成了悬殊对比。由于网点、渠道及人才的限制，仅开展“两地一卡通”等零售业务和一些公司业务。
永隆银行是香港的一家小银行，截至2007年底名列香港第四大本地独立银行，在香港银行业中排名第十，拥有总资产930亿港元、总贷款419亿港元以及总存款705亿港元，市场占有率分别为％、％以及％。旗下拥有保险、财务、证券、信托、期货等多家子公司，业务范围涵盖多个领域。2008年5月，马蔚华执掌的招商银行以193亿港元收购永隆银行的股份，创下了过去7年来香港银行业最昂贵的一次收购。此举进一步加强了招行国际化发展的竞争力，加速推进了其在港的业务布局。
永隆银行竞购战始于当年3月初。此次收购可谓一波三折，在第一轮报价中，招商银行因出价低而被淘汰。在招商银行与永隆银行的所有者伍氏家族取得直接联系后，伍氏家族直接把招行重新拉回竞标团。在第二轮招行却以比第一轮低的出价战胜对手工商银行、交通银行和澳新银行。“诚意”被认为是招商银行胜出的重要原因，招商银行承诺保留永隆银行传承75年的品牌，并且不会在交易完成后的18个月内解雇现有管理层员工。
第十章 练好内功，不惧国际化（4）
2008年5月30日，招商银行与永隆银行控股股东伍氏家族成员代表正式签署了协议，招行对香港永隆银行的收购事件最终落定。与国际银行界动辄上千亿美元的收购案相比，招行本次收购的总规模并不算大。收购永隆银行，不仅是招行历史上第一次真正意义上的并购，同时也是国内银行第一次标的在40亿美元以上直接进行控股权的并购。
几乎是基金品种必配的招商银行一向被视为“基金第一重仓股”。然而，对于此事项，多数基金公司认为，招行只是用过高估值买了一个在香港市场增长率较低的银行，收购价格略高，收益率偏低。如果公司全面收购永隆，则资本充足率降低到。
收购永隆非但不会给招行带来当期利益，近200亿元现金收购甚至会引发市场对招行再融资的担忧，进而短期拖累其股价走势。按照香港证券监管法律的规定，招行拿到永隆％股份后，必须向永隆的其余股东发出收购的提议，这些股东有权按照相同的价格将股份卖给招行。如果全面要约收购100％完成，则招行的总支出将达到320亿元人民币。
消息传出，著名的标准普尔评级服务公司宣布，将招商银行股份有限公司的信用评级列入负面信用观察名单。标普认为，由于招行在香港的经营经验有限以及海外收购经验匮乏，管理并整合永隆银行具有一定的挑战性。汇丰银行认为，香港零售银行业务的竞争相当激烈，招行在中国大陆建立了以技术领先为导向、强大的零售银行业务和较好的信用卡文化，但这些竞争优势在香港市场未必具有独特性和显著性。
面对外界的质疑，马蔚华在接受采访时表示：“收购永隆是招行海外扩张战略的首个‘练兵场’，双方有着地缘相近的有利条件，特别是在网络、品牌、产品及客户群方面的互补优势，目前永隆的网点、客户资源有助于夯实招行在港业务的发展。”招行在公告中强调，并购后“可将自身在零售和中小企业银行、网上银行、信用卡的优势与永隆银行复合产品结构和专长相结合”，招行是否能真正实现预期还有待时间证明。
马蔚华表示，市场的担忧与支持都很有道理，这是招行致力于国际化发展的一个重要里程碑，在拓展香港市场，深入推进国际化以及加快综合化经营、增强香港与内地联动优势等方面的战略意义巨大。收购案完成后，招行确实面临着两家银行在文化、业务等方面的整合挑战，但招行有整合好各项资源和业务的信心。“在签订收购协议之处，招行就清楚地意识到招行将面临的问题和需要做的事情。招行收购的钱不会白花！”马蔚华说。
2008年9月4日，招行完成300亿元人民币次级债券的发行，保证交割完成后的资本充足率保持在10％之上。9月30日，招商银行宣布完成了对香港永隆银行并购股份的交割。此举不仅是招商银行发展史上金额最大的控股权并购，也是其向海外扩展的一个重要里程碑。它对于招商银行战略意义归结为五个方面：
第一，香港市场是招行海外业务的桥头堡，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略。虽然招行在香港设有分行，并拥有全资投行机构——招银国际，但在香港市场份�
